Enflasyon beklentileri iyileşiyor

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) aralık ayı beklenti anketine göre enflasyon ve faiz beklentileri gerilerken, kur beklentisi yükseldi.

TCMB'nin aralık ayı beklenti anketine göre, 12 ay sonrası için enflasyon beklentisi yüzde 7,50'den yüzde 7,21'e, 24 ay sonrası içinde yüzde 6,87'den yüzde 6,72'ye geriledi.

Mevsimsel etkilerle giyim fiyatlarındaki artışlar, yüksek seyreden gıda fiyatlarının bir süredir enflasyon beklentilerindeki iyileşmeyi geciktirdiğini ifade eden ekonomistler, TCMB'nin son dönemde izlediği kararlı sıkı para politikası ve petrol fiyatlarındaki sert düşüş sonrası 2015 yılı enflasyonuna yönelik iyimser beklentilerin korunduğunu dile getiriyor.

Son dönemde TL'de görülen değer kaybının Fed'in faiz artırımına ilişkin ılımlı söylemini devam ettirmesi nedeniyle bir miktar telafi edildiğini dile getiren ekonomistler, kurdaki hareketlerin TCMB'nin gelecek hafta yapacağı para politikası öncesinde faizde bir aksiyon almayacağı yönündeki beklentiyi güçlendirdiğini vurguluyor.

TL'deki değer kaybı şu aşamada rahatlıkla telafi edilebilir"

AA muhabirine değerlendirmelerde bulunan Garanti Yatırım Başekonomisti Gizem Öztok Altınsaç, TCMB beklenti anketinde enflasyon beklentilerinde belirgin iyileşme görüldüğünü belirterek, 12 aylık beklenti yüzde 7,50'den yüzde 7,2'ye, 24 aylık beklentinin ise yüzde 6,9'dan yüzde 6,7'ye gerilediğini ve bunun çok olumlu olduğunu söyledi.

2015 yılının şubat ayında yıllık enflasyonun önce yüzde 7,5'e ardından da mayıs ayında yüzde 6 - 6,5 bandına gerilemesini beklediklerini dile getiren Altınsaç, Türk Lirası'nda son dönemde yaşanan değer kaybının şu aşamada enflasyona yansımasını beklemediklerini ifade etti.

Altınsaç, petrol de yaşanan yüzde 40'lık değer kaybının yalnızca yüzde 10'luk kısmı yurt içindeki fiyatlara yansısa dahi, TL'deki değer kaybı şu aşamada rahatlıkla telafi edilebilir durumda olduğuna dikkati çekti.

"Enerji dışı enflasyonda iyileşme gözlendiğinde enflasyon beklentileri yüzde 5'e doğru yakınsamaya başlayacak"

Halk Yatırım Başekonomisti Banu Kıvcı Tokalı, beklenti anketinde enflasyon öngörülerinde hem 12 aylık hem de 24 aylık vadede iyileşme görüldüğünü ifade etti.

Enflasyon dağılımında da, 2015 yılına ait ağırlıklı beklentilerin yüzde 7-8 bandından yüzde 6,5-7,5 bandına kaydığını gördüklerini dile getiren Tokalı, enflasyon beklentilerindeki iyileşmenin olumlu olduğuna dikkati çekti.

Tokalı, şunları kaydetti:

"Ancak, petrol fiyatlarındaki hızlı düşüşün enflasyon tahminlerine bire bir yansıtılmadığını da görüyoruz. Yani, enerji dışı enflasyonda belli risklerin devam ettiği; enerji fiyatlarındaki düşüşün de ağırlıklı olarak bu risklere karşı dengeleyici bir unsur olarak görüldüğünü anlıyoruz. Gıda fiyatlarıyla ilgili devam eden baskılar, kurda yaşanan dalgalanmalar ve geçişkenlik etkisiyle ilgili tam bir rahatlamanın oluşmamış olmasının enerji dışı enflasyonla ilgili temkinli olunduğunu gösteriyor. Ancak, bu tarafta iyileşme gözlendiğinde, enflasyon beklentilerinin orta vadeli yüzde 5 hedefine doğru yakınsamaya başladığının gözlenebileceğini düşünüyoruz."

"2015 yılı ortasında enflasyonda yüzde 4,8 gibi bir seviye makul görülüyor"

Odeabank Başekonomisti İnanç Sözer ise, birkaç aydır böyle bir düşüşü beklediklerini ve beklentilerdeki katılığı anlayamadıklarını ifade etti.

Petrol fiyatlarındaki keskin ve kısa vadede kalıcı düşüş, TL'deki görece destekleyici seyir ile gelecek dönemde enflasyon beklentilerinin daha da iyileşeceğini öngören Sözer, "Enflasyon kasım ayındaki yüzde 9,15'ten bu ay muhtemelen yüzde 8,7'li bir seviyeye ve 2015 yılı ilk çeyreğinde de yüzde 7'nin de altında inecek" dedi.

Aralık'ta enflasyon ve enflasyon beklentileri iyileşirken zayıf iç talep nedeniyle 24 Aralık'taki toplantısında TCMB'den 25 baz puanlık faiz indirimi beklediklerini belirten Sözer, şöyle konuştu:

"Beklentilerdeki katılık zamanla ortadan kalktıkça, gelecek yılsonu enflasyonu için yüzde 6,5 seviyelerini konuşuyor hale geleceğiz. Bizce 2015 sonunda yüzde 6,5'in de altında bir enflasyon göreceğiz. 2015 yılı ortasında ise enflasyonda yüzde 4,8 gibi bir seviye makul görülüyor. Bunun çok önemli iki nedeni var. Petrol fiyatlarındaki düşüş hem enflasyon hem de cari açık tarafında Türkiye'nin elini çok rahatlatıyor. Dünya genelinde düşük faiz ortamı ve deflasyonist riskler sürerken, iç talepteki zayıflık nedeniyle çekirdek enflasyon manşet enflasyondan da hızlı aşağı gelecek.

Kurdaki son değer kayıplarına rağmen büyük resme baktığımız zaman enflasyonun hem çekirdek kalemlere dair gelişmeler hem de baz etkisiyle önemli ölçüde iyileşeceğini düşünüyoruz. Deflasyonist baskı, önümüzdeki dönemde beklentilerdeki iyileşmeyi daha da artırırken, Merkez Bankasına faiz indirimi için de alan açacaktır. Bu çerçevede bu ayki enflasyon beklentilerindeki iyileşme ve yıllık enflasyonun da yüzde 9'un altına gerileyeceği öngörüsüyle TCMB aralık ayı Para Politikası Kurulu toplantısında faiz indirim kararı alınabilir."

Yurt dışındaki gelişmelere rağmen Merkez Bankası'nın faiz indirebileceğini ifade eden Sözer, 2014 yılında anormal bir enflasyonla karşı karşıya kalındığını ve olası faiz indirimlerinin normalizasyon olarak yorumlanması gerektiğini dile getirdi.

2014 yılındaki enflasyon gelişmelerinin uzun vadeli trend ve çıktı açığının ima ettiği bir enflasyon olmadığını belirten Sözer, "Baz etkisi nedeniyle enflasyon yavaşladıkça faiz indirimi Fed politikalarına rağmen gündeme gelecektir. Fed, Avrupa ve Asya'daki sorunlara ve ABD'deki düşük enflasyona bakarak, para politikasını istediği hızda ve boyutta normalleştiremeyebilir. Muhtemelen 2015 yılı 3. çeyrekte bir sıkılaştırma başlayacak. Yılın ilk çeyreği ABD açısından da düşük enflasyonla geçecek. Bu da Fed'den daha olumlu mesajların verilmesini sağlayacak" değerlendirmesini yaptı.

AA