Seçimlere kadar alınabilecek 16 hisse

(İDİL TARAKLI - PARA) GENEL seçimlere dört ay gibi kısa bir süre kaldı. 7 Haziran'da yapılması beklenen seçimlere kadar piyasanın nasıl bir trend izleyeceği yatırımcıların en çok merak ettiği konuların başında geliyor. Geçmiş seçim dönemleri incelendiğinde, özellikle hisse senedi yatırımcılarının seçim öncesi beklentileri satın aldığı dikkat çekiyor. Bu beklentiler satın alınırken borsada en fazla kazandıran şirketlerin genellikle hizmet, kimya, petrol, plastik, tekstil, deri, sanayi, taş-toprak ile gıda-içecek sektörlerinden olduğu görülüyor. Seçim sonrasında ise bankacılık, menkul kıymet yatırım ortaklığı ve hizmet sektörü hisseleri ön plana çıkıyor.

Evet, Borsa İstanbul'un (BIST) seçim öncesi ve sonrasındaki seyri kısaca beklentisi olan hisseleri satın almak yönünde gerçekleşiyor. Ardından da kar realizasyonları ve hisse değişimleri geliyor.

Analistler, bu yıl da borsada seçim dönemine kadar dalgalı ve volatil bir seyrin etkili olacağını seçimler yaklaştıkça ve beklentiler netleştikçe alımların artacağını düşünüyor. BIST-100 endeksi için önce 90 binler, ardından yıl genelinde 93 bin 500 ve psikolojik sınır olan 100 binlerin görülebileceği öngörülüyor.

Al-sat'tan uzak durarak doğru hisse seçilmesi kaydıyla yatırımcıların bu dönemden endişe etmelerine gerek olmadığını belirten analistlere göre, enerji, ulaştırma, iletişim, inşaat, çimento ve farklı iş kollarını bünyesinde barındırması açısından holding, otomotiv, cam, konut, demir çelik ile bankacılık sektör hisseleri arasından yapılacak doğru seçimler yatırımcılara kazandırabilir. Ancak analistlerin bu seçimlerin yatırım uzmanları aracılığı ile yapılmasından yana olduklarını da belirtelim.

Biz de analistlerden seçime kadar alınabilecek hisseleri belirlemelerini istedik. Analistler, beklentilere ve olası dalgalanmalara rağmen bu dönemde seçime kadar alınabilecek 16 hisse belirledi. Bu hisseleri, olası prim potansiyelleriyle birlikte ilerleyen sayfalarda görebilirsiniz.

Seçimlere kadar Borsa İstanbul'da dalgalı seyrin devam etmesini bekleyen Destek Menkul Değerler Ekonomisti Osman Kadri Koca'ya göre, Avrupa ihracat pazarının daralması, komşu ülkelerle ilgili gelişmelerin sınır ticaretlerindeki negatif etkisi istikrarsızlığı yükseltiyor. Ancak Koca, seçimsürecinde siyasi yatırımların her dönemde olduğu gibi bu yıl da harcamalar kanalını yükselteceği görüşünde.

Seçim öncesinde Borsa İstanbul'un pozitif fiyatlama yapmasını bekleyen Koca, "BIST-100 endeksi yılın ilk yarısını yeniden 90 bin sınırını aşarak sonlandırabilir. Yılın ikinci yarısında ise ABD'deki olası faiz artırımı ve iç riskler volatiliteyi artırabilir. Bu arada Borsa İstanbul'da şirket karlılıklarının düşmesi, yabancı yatırımcıların pozisyon değişimi, TL'deki değer kaybının hızlanması ve faiz oranlarındaki değişimler endeksin 76 bin 500 desteğine kadar geri çekilmesine neden olabilir. Bu dönemde enerji fiyatlarının ve endekslerin dalgalanma olasılığı nedeniyle yatırımcılar varlıklarındaki riski dağıtmalı. Yatırımların en az yüzde 35'nin sabit getirili varlıklara kayması korunmacı portföyler için uygun olabilir. Kısa ve uzun vadeli karar almanın zorlaştığı dönemlerde, orta vadeli kararlar almak portföylerin başarı oranını yükseltir" diyor. Koca, seçim sürecinde yatırımcılara enerji, ulaştırma, iletişim, inşaat, çimento ve farklı iş kollarını bünyesinde barındıran holdinglerden seçimler yapmalarını öneriyor.

Meksa FX Araştırma Uzmanı Eren Can Ümüt de piyasada seçim sürecine kadar oldukça dalgalı bir seyir bekliyor. Öncelikle FED etkisini unutmamak gerektiğini hatırlatan Ümüt, FED'in faiz artırımına gideceği tarihin piyasa tarafında daha erkene alınabileceğini belirtiyor. Söz konusu tarihin haziran ayında yapılacak FOMC toplantısı olarak belirlenebileceğini söyleyen Ümüt,"Birinci ve en önemli etki bu. İkinci etki ise, haziran ayında yapılacak seçimler olacak. Türkiye'de seçim öncesi siyasi iklimin sertleştiğini biliyoruz. Dolayısıyla yeniden sert volatilite yaratmaya aday günlere yaklaştığımızı belirtelim. Piyasa, seçimleri mevcut iktidar partisinin kazanması durumunda ekonomi yönetiminde bulunacak isimlerin kimler olacağına odaklanacak. Yeni kurulacak hükümetin ekonomi politikaları da dikkatle takip edilecek" diyor.

Bu gibi ortamlarda endekste tahmin aralığı vermenin zor olduğunu kaydeden Ümüt'e göre, borsada volatilite sadece haziran ayında yapılacak seçimlerle ilgili olmayacak. Ümüt, olası dalgalanma yaratabilecek unsurları şöyle özetliyor:

"FED'in haziran ayında faizlerde artırıma gidip gitmeyeceği, petrol fiyatlarının seyri, kur tarafında yaşanan gelişmeler, faizlerin durumu, Yunanistan ile euro bölgesi, Ukrayna ile Rusya arasında yaşanan jeopolitik tansiyon belirleyici olacak konulardan bazıları." Ümüt, gerek FED, gerek jeopolitik riskler ve gerekse de yurtiçinde seçimlerin olumsuz etkilerinin olması durumunda endekste 77 bin seviyelerinin, tersi durumda (iyi senaryoda) ise 90 binlerin izlenebileceği kanısında.

2015'in genel olarak belirsizlik yılı olacağını düşünen Ümüt, bu nedenle sert volatil hareketlerin görülme olasılığını da yüksek görüyor. Ümüt, bu tarz dönemlerde küçük yatırımcıların al-sat yaparak kısa dönemli trade hareketlerinden uzak durmasını öneriyor.

Hisse senedi seçimlerinde seçici olunması gerektiğini ifade eden Ümüt, "Kur tarafında yaşanan yükselişe dikkat edilmeli. Çünkü yüksek döviz borcu bulunan şirketlerin hisseleri, kur tarafında sert yükseliş hareketinin olduğu dönemlerde olumsuz etkilenebilir. Öte yandan, öz varlık karlılığını istikrarlı artıran ve her yıl düzenli temettü veren şirket hisseleri volatilite dönemlerinde daha sağlam durur. Fakat en önemli konunun vade olduğu unutmamalı. Belirsizliğin yüksek olduğu zaman diliminde çok sert kısa vadeli hareketlerin yaşanmasından dolayı yatırımlar, kısa vadeden ziyade orta-uzun vadede düşünülmeli" diyor.

Bu dönemde ulaşım ve otomotiv sektörlerinin güçlü konumunu devam ettirmesinin beklenebileceğini tahmin eden Ümüt, yurtiçi piyasalarda faiz indirimi ile çimento, cam ve konut sektöründe de olumlu performansların etkili olacağı kanısında.

Seçim sürecinin bu yıl Borsa İstanbul tarafından oldukça güçlü hissedileceğini düşünen ALB Menkul Değerler Araştırma Uzmanı Eda Önder ise, 2015 yılı genelinde BIST-100 endeksi için 93 bin 500 seviyesini öngörüyor. Önder'in piyasa beklentileri özetle şöyle:

"Yurtiçinde düşük büyüme ve siyasi risk, yurtdışında ise FED'in faiz artırımına dair belirsizlikler, Avrupa ekonomisindeki durgunluk, petrol fiyatlarının düşüşü ile zayıflayan Rusya ekonomisinin gelişmekte olan ülke ekonomilerinde yaratacağı baskılar gibi riskler aktive olursa endekste görülebilecek gevşemelerde 77 bin 500 ve 72 bin 500 seviyeleri bu yıl izlenecek seviyeler arasında olabilir. Endekste görülebilecek yukarı yönlü hareketlerde ise 93 bin 500 seviyesinin aşılması durumunda 100 bin psikolojik seviyesi görülebilir."

Eda Önder'e göre, seçim sürecine kadar orta ve uzun vadeli portföylerde doğru hisse seçimi yapıldığında piyasada yaşanabilecek dalgalanmalar yatırımcıları endişelendirmemeli. Önder, yatırımcıların portföylerinde bulunduracakları hisselere yönelik olarak ise şu uyarılarda bulunuyor:

"Yatırımcılar satın alacakları şirketlerin mali tablolarında görülen performanslarına dikkat etmeli. Ayrıca yatırım yapacakları şirketin bir hikayesi olup olmadığıaı da bakmalılar. Öte yandan risklerini azaltmak adına portföylerinde çeşitlendirmeye gitmeyi de unutmamalılar. Özellikle söz konusu süreçte, volatilitenin fazla olabileceği düşünüldüğünde portföy çeşitliliğine dikkat etmek gerekiyor. Bence yatırımcılar bu yıl portföylerinde hisse ve döviz ağırlıklarını azaltıp, sabit getirili menkul kıymetler ve nakit bulundurmalılar. Bu süreçte borsada özellikle otomotiv, 2014 yılını güçlü finansal rakamlarla tamamlayan demir çelik ve bankacılık sektör hisselerine dikkat etmeliler."

Otokar: 2014 genelinde satış gelirleri, İstanbul Büyükşehir Belediyesi'nin otobüs siparişlerinin tamamlanmış olması nedeniyle bu araçların ciroya yaptığı katkının azalmasıyla zayıfladı. 2014 dokuz aylık dönemde 875 milyon 89 bin TL satış geliri elde eden şirketin satış gelirleri, 2013'ün eş dönemine göre yüzde 13 oranında geriledi. Bu daralmaya paralel olarak karlılık rasyolarında da zayıf performans gösteren firmanın ilgili dönem içerisinde brüt karı yüzde 6 geriledi. Ancak satış maliyetlerinde görülen azalmanın etkisiyle brüt kar marjlarında iyileşme görülüyor. Öte yandan euro'da görülen zayıf seyrin maliyetlere yaptığı olumlu katkıyla brüt kar marjı 2014 dokuz aylık dönemde yüzde 24'e yükseldi. Geçen yılın mali tablolarında zayıf performans gösteren Otokar, hem baz etkisi hem de almış olduğu siparişlerin etkisiyle bu yıl karşımıza güçlü finansal sonuçlarla çıkabilir. Aksamayan üretim faaliyetleri, devam eden yatırımları ve finansal tablolarında iyileşme beklentilerimizle birlikte seçim sürecinde piyasalarda yaşanacak dalgalanmalardan minimum şekilde etkilenebileceğini düşünüyoruz. Otokar hisselerinin düzenli temettü verimiyle de orta ve uzun vadeli portföylerde bulunması yararlı olabilir. Otokar hisseleri için 114.22 TL hedef fiyatla yüzde 24 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

İş Bankası: Bankanın 2014 yarı yılından itibaren mali performansında görülen toparlanma çabaları sonuç verdi ve 2014'ü 3 milyar 732 milyon TL kar ile tamamladı. Aktif büyüklüğü geçen yıl yüzde 14 oranında artışla 275 milyar 776 milyon TL'ye ulaştı. Aktiflerin büyümesine en önemli katkı ise ilgili dönem içerisinde yüzde 16 oranında artış gösteren krediler kaleminden geliyor. Aktif kalitesinde takipteki krediler oranı yüzde 1.5 seviyesinde. Öte yandan geniş müşteri ağının da etkisiyle bankanın mevduatları 2014 sonunda yüzde 10 artarak 134 milyar 501 milyon TL'ye ulaştı. Net faiz gelirleri ilgili dönem içerisinde 8 milyar 470 milyon TL'ye yükselirken net faiz marjı yüzde 3.40 oranında gerçekleşti. Büyümesini devam ettirmesi ve finansal tablolarında gösterdiği performans ile dikkat çeken İş Bankası portföylerde yer alabilir. İş Bankası hisseleri için 8.07 TL hedef fiyatla yüzde 24 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Kardemir: 2014'te döviz kurlarının 2013'e göre nispeten daha yüksek seviyelerde seyretmesi, yurtiçi çelik sektöründe ihracatı olumlu etkiledi. Şirketin 2013'te duraksadığı görülen satış gelirleri, 2014 dokuz aylık döneminde 2013'ün eş dönemine göre yüzde 27 oranında artarak 1 milyar 644 milyon TL oldu. İlgili dönem içerisinde ciro rakamlarında görülen iyileşme finansal tablolarının bütününe yansımış durumda. 2014 dokuz ayında 239 milyon 797 bin TL net kar elde etti. 2015 Ocak ayı başlarında devreye alınan beşinci yüksek fırın şirket açısından oldukça önemli. Kardemir'in halen devam eden demir yolu tekeri yatırımlarının yaratacağı katma değer de şirket açısından önem arz ediyor. Kendine has bir hikayesi olan Kardemir hisselerinin seçim sürecinde piyasalarda yaşanacak dalgalanmalardan minimum şekilde etkileneceğini düşünüyoruz. Kardemir hisseleri için 3.16 TL hedef fiyatla yüzde 71 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Ereğli Demir Çelik: 2014 sonunda 2013'ün eş dönemine göre satış miktarı yüzde 5, satış gelirleri ise yüzde 17 oranında artarak 11 milyar 484 milyon TL'ye yükseldi. Şirketin faaliyet alanları incelendiğinde, Avrupa'da yaşanan ekonomik durgunluk, Ortadoğu'daki karışıklıklar ve yurtiçindeki zayıf büyümeye rağmen cirodaki artış dikkatimizi çekiyor. 2013'ün ilk çeyreği itibariyle şirkette devreye alınan modern çelik servis merkezinde piyasadan sipariş almaya devam ediyor. Ayrıca devreye alınan İsdemir Ersem tesislerindeki 'Sıcak Dilme' hattında da piyasadan sipariş toplanmaya başlanması önemli. Şirketin devam eden yatırımları ve aksamayan üretim faaliyetleriyle birlikte seçim sürecinde piyasalarda yaşanacak dalgalanmalardan minimum şekilde etkileneceğini düşünüyoruz. Ereğli Demir Çelik hisseleri için 4.88 TL hedef fiyatla yüzde 13 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Arçelik: Şirketin güçlü bilanço yapısı oldukça dikkat çekici. 2013'te 11 milyar 98 milyon olan satış geliri, yüzde 13 artışla 2014'de 12 milyar 514 milyon TL'ye ulaştı. En yüksek artış ise yüzde 16 ile beyaz eşyada gerçekleşti. Elde edilen cironun 7 milyar 662 milyon TL'si yurtdışı, 4 milyar 852 milyon TL'si ise yurtiçi satışlara ait. Yurtdışı satışlar ise karşılaştırmalı dönemde yüzde18.2 arttı. Cironun yüzde 33.45'i Batı Avrupa ülkelerine ait. Dolayısıyla Euro Bölgesi ekonomilerinde toparlanma yaşanması durumunda hisselerinin olumlu etkilenmesi gündeme gelebilir. Öte yandan, şirketin 2014 dördüncü çeyrek net karı 176 milyon TL olarak açıklandı. Bu da 2013'ün aynı çeyreğine göre yüzde 6.4 artışa karşılık geliyor. Arçelik'ten yapılan açıklamaya göre 2015 yılının tamamında pazar payında artış, beyaz eşya satışında yurtiçi tarafta yüzde 3-5, yurtdışında ise yüzde 6 artış bekleniyor. Satış gelirlerinde ise yüzde 10 artış hedefleniyor. Arçelik hisseleri için 16.80 TL hedef fiyatla yüzde 12 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Tofaş Fabrika: 2014'te 574 milyon TL kar elde etti. Böylece 2013'e göre karında yüzde 32 artış kaydetti. 2013'te 7 milyar 38 milyon TL olan satış gelirleri ise 2014'de yüzde 6 artışla 7 milyar 440 milyon TL'ye ulaştı. 2014'te 330 milyon euro tutarında yatırım gerçekleştiren şirketin büyüme politikası dikkat çekiyor. Yeni otomobil projesi yatırım tutarının 600 milyon euro olması bekleniyor. 2015'te pazar beklentisini 800 bin adet olarak belirleyen Tofaş, yurtiçi satış tahminini ise 95 bin-100 bin olarak açıkladı. Yurtiçi tarafta faiz indirimlerinin devam etmesiyle kredi maliyetlerinde beklenen düşüş ve talepte beklenen toparlanma, ayrıca petrol fiyatlarında yaşanan gerileme gibi sebeplerle otomobil talebinde artış olacağı tahmin ediliyor. Dolayısıyla Tofaş'ın satış gelirlerinin artması ve bunun bilançoya olumlu yansıması olabilir. Bu da şirketin hisseleri üzerinde pozitif etki gerçekleştirebilir. Tofaş hisseleri için 18.50 TL hedef fiyatla yüzde 11 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

VakıfBank: TL yükümlülükleri en yüksek banka konumunda. Dolayısıyla TL fonlama maliyetindeki azalmadan en fazla pozitif etkilenecek bankaların başında geliyor. Öte yandan yüzde 94 ile bankanın takipteki kredileri yüksek. Sorunlu kredilerin karşılık oranı ile bankanın kredi risklerine karşı korunaklı olduğuna ve bankanın komisyon gelirine dikkat çekmek istiyoruz. Aktif kısmında yaklaşık 200 milyon TL değerinde oluşan komisyon gelirinin bu yıl bilançosuna olumlu yansıyacağını belirtelim. Ayrıca TCMB'nin faiz indirimi sürecine girmesinin bankacılık sektörünü olumlu etkilemesi bekleniyor. Dolayısıyla TCMB'nin politika faizini indirmeye devam etmesi ile TL fonlaması yüksek olan bankanın faizlerde yaşanan gerilemeden en olumlu etkilenecek banka olması bekliyoruz. Sektörün fiyat/kazanç oranı 9.94 iken bankada bu oranın 8.7 olduğu görülüyor. Vakıfbank hisselerinin bu yönüyle de sektöre göre iskontolu olduğu dikkat çekiyor. Ayrıca 0.95 olan piyasa değeri/defter değeri oranının da banka hisselerinin iskontolu işlem gördüğü yorumlarını güçlendiriyor. VakıfBank hisseleri için 6.50 TL hedef fiyatla yüzde 21 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Aselsan: Araştırma ve geliştirme projeleriyle dikkat çekiyor. Açıklanan katma değeri yüksek projelerin orta ve uzun vadede hisselerini olumlu etkilemesi bekleniyor. Şirket uçakların düşman radarlarını karıştırmasını ve aldatmasını sağlayacak bir sistem üzerinde çalışırken Savunma Sanayi Müsteşarlığı 'Gölge' adını verdiği benzer bir program oluşturulduğunu açıkladı. Projenin maliyetinin 200 milyon dolar tutarında olduğu tahmin ediliyor. Ayrıca şirketin helikopter projesi de oldukça dikkat çekici. Bahreyn Hava Kuvvetleri, TAI ve Aselsan tarafından geliştirilen T129 ATAK taarruz helikopteri ile yakından ilgilendiğini açıkladı. Ayrıca Aselsan'ın dünyanın önde gelen savaş uçaklarından Eurofighter Typhoon'un EJ200 motor sistemlerini üreten Eurojet firması ile işbirliği yapılmasına yönelik mutabakat muhtırası imzalaması da şirketin büyüme politikalarına verilen önemi gösteriyor. Bu yönüyle oldukça agresif bir politika belirleyen Aselsan'ın satış gelirlerinde de istikrarlı bir artış görülüyor. Şirketin her yıl düzenli olarak temettü ödemesi de hisseleri için pozitif etki yaratması beklenen önemli bir unsur. Aselsan hisseleri için 12.55 TL hedef fiyatla yüzde 10 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Enka İnşaat: 2014 dokuz aylık dönemde 19 milyar aktif büyüklüğe ulaşan şirketin satış gelirleri 9 milyar 44 milyon TL oldu. Ana ortaklık payları itibariyle şirketin net karlılığı 2013'ün eş dönemine göre yüzde 1 artarak 1 milyar 9 bin TL düzeyinde gerçekleşti. Enka İnşaat'ın nakit ve benzeri kıymetleri ile kısa ve uzun vadeli finansal yatırımlarının toplamı 6 milyar 340 milyon TL, kısa ve uzun vadeli finansal borçları ise 882 milyon TL oldu. TL'nin değer kaybettiği dönemde şirketler döviz yükümlülükleri ile finansal risklerini yönetmeye çalışırken Enka'nın net nakit pozisyonu 2 milyar 400 milyon TL seviyesine ulaştı. Enerji, doğalgaz ve petrol alanlarına odaklanan Enka, yap işlet modeli çerçevesinde işletilen santrallerinden grup içi gelirler dahil 5 milyar 11 bin TL satış geliri elde etti. Moskova'da gayrimenkul bölümünde devreye giren yeni varlık vergisi ve ticari segmentte iç piyasadaki daralmanın şirket cirosuna negatif etkisi, orta ve uzun vadede kalıcılık taşımayacak. Öte yandan şirketin bölge coğrafyasında gerçekleştirdiği projeler yurtiçi piyasalarda yaşanacak volatiliteye duyarlılığını azaltıyor. Enka İnşaat hisseleri için 5.90 TL hedef fiyatla yüzde 16 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Afyon Çimento: Türkiye çimento üretiminde Avrupa'daki lider konumunu sürdürüyor. Öte yandan ihracat pazarındaki daralma iç taleple dengeleniyor. Büyümenin temel etmeni olan konut sektörüne getirilecek yeni teşvikler ve büyük projelerle sektör bu yıl da gelişme potansiyelini sürdürüyor. Afyon Çimento 2014 karını 2 milyon TL'den 12 milyon 900 bin TL'ye yükseltti. Elde ettiği karı yeni fabrikanın yatırımında kullanma kararı alan şirket yapılacak yatırımın finansmanında kullanılmak üzere bedelli sermaye artırımına gitti. Afyon Çimento'nun uzun dönem ticari ve finansal borcu bulunmazken kısa dönem ticari ve finansal borçlarını ödeyebilme gücü, son finansallarındaki likidite oranları baz alındığında önemli bir risk oluşturmuyor. Şirketin toplam aktif karlılığı ve net kar marjında karlılık oranlarının yükselmesini bekliyoruz. Afyon Çimento hisseleri için 142.50 TL hedef fiyatla yüzde 14 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Tüpraş: Şirketin yeni ve devam etmekte olan yatırımlarla birlikte 2006-2015 yatırım programının toplam tutarı 5 milyar 400 milyon TL düzeyinde. 2014 dokuz ayında toplam 739 milyon dolar yatırım harcaması yapan şirket ürün geliştirme ve proses optimizasyonu çalışmalarından oluşan Ar-Ge faaliyetleri ile fark yaratmayı sürdürüyor. TÜBİTAK ve Avrupa Birliği Ar-Ge fonlarınca onaylanmış projelerinin yanı sıra 13 projeyi öz kaynaklarıyla finanse ediyor. Şirketin 2014 dokuz aylık dönemde 402 milyon 300 bin TL faaliyet karı elde ettiğini de belirtelim. Öte yandan Stratejik Yatırım Teşvik Belgesi'ne sahip Fuel Oil Dönüşüm Projesi yatırım teşviğinden kaynaklanan 977 milyon TL tutarında ertelenmiş vergi geliri, Tüpraş'a olumlu yansıdı. 2 milyon 600 bin TL vergi gideri sonucunda, şirketin net dönem karı 1 milyar 246 milyon TL'ye ulaştı. Tüpraş'ın 2014'ü 1 milyar doların üzerinde yatırım harcaması ile kapattığını tahmin ediyoruz. Üretilen ürünlere olan talebe bağlı olarak rafineri kapasite kullanımlarında optimizasyona giderek 2015'i rekorlarla kapatabilir. Tüpraş hisseleri için 59 TL hedef fiyatla yüzde 12 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Petkim: İnşaat, tarım, otomotiv, elektrik, elektronik, ambalaj, tekstil, kozmetik, ilaç, boya sektörlerine üretim yapan entegre petrokimya tesisine sahip. Şirket aynı zamanda 50'yi aşan petrokimyasal ürün çeşitliliği ile sanayinin hammadde üreticisi konumunda. Yılda 3 milyon ton brüt üretim kapasitesiyle katma değer yaratmayı sürdürüyor. Öte yandan petrol fiyatlarındaki düşüş, petrokimyasal ürün piyasalarında da volatiliteye neden oluyor. Küresel piyasalardaki negatif gelişmeler Petkim'de mevcut kapasite kullanımlarında yeni düzenlemeleri zorunlu kılarken ürün gruplarındaki fiyat düşüşleri 2015'in ilk yarısında devam edebilir. 2014 dokuz aylık dönemde şirketin kapasite artışı, idame tamamlama, enerji ve üretimde verimlilik artırmaya yönelik yatırım harcamaları 148 milyonu, yatırım harcamaları ise 218 milyon TL'yi geçti. Petkim'in iştiraki olan Petlim'in liman yatırımı ile birlikte rafineri, petrokimya, enerji ve lojistik entegrasyonunun tamamlanması çalışmaları önümüzdeki yılların finansallarına pozitif yansıyacak. Stratejik işbirliklerinin 2015'de dikkatleri üzerine çekeceği şirketin brüt kar marjı yüzde 6'yı geçebilir. Petkim hisseleri için 4.25 TL hedef fiyatla yüzde 13 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Trakya Cam: 2013'de Almanya'da yerleşik Fritz Holding Gmbh'yi bünyesine katan Trakya Cam, büyüme potansiyeli yüksek olan Hindistan'da tek düz cam hattı olan HNG Float Glass Ltd.'ye yüzde 50 oranında iştirak etti. Şirket gerçekleştirdiği kapasite artış yatırımları kapsamında Türkiye ve Rusya'nın yanı sıra Bulgaristan'da da düz cam hattı yatırımlarını 2013 yılı boyunca sürdürdü. Yeni satın alma ve ortaklıklarla şirketteki kapasite artışlarının önümüzdeki dönem için satış ve karlılığını olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz. Trakya Cam'ın 2014 yılı güçlü finansal performansını bu yıl da sürdürmesini bekliyoruz. Satışların maliyetinin yaklaşık yüzde 30'unu oluşturan enerji maliyetlerindeki artışın ise yılsonu mali tablolarında ürün fiyatlarındaki artışla kompanse edilebileceğini tahmin ediyoruz. Öte yandan bundan sonra seçim dönemi tamamlanana kadar enerji fiyatlarında bir artış beklemiyoruz. Düzcam sektöründe küresel bir oyuncu olmayı hedefleyen Trakya Cam hisseleri için önümüzdeki 12 aylık dönemde 4.15 TL hedef fiyatla yüzde 21 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Akçansa: Ladik ve Çanakkale fabrikalarında maliyetleri düşürme ve kapasite verimliliğini artırma yönünde yatırımlar yapıyor. Şirketin satış ve karlılık durumu incelediğinde yıllar itibariyle net satış, esas faaliyet karı ve net karında istikrarlı ve yukarı yönlü bir trend görülüyor. Bu kalemlerin istikrarlı olması maliyetlerini düşüren şirket için olumlu bir durum. Satışlarının maliyeti oranı, faaliyet giderlerini düşürüyor. Öte yandan 2013-2014 yıllarında büyüme gösteren çimento sektörünün 2015'te devam eden altyapı projeleri ile sektörel canlılığını koruyacağını düşünüyoruz. 2015'in ilk yarısında genel seçim öncesinde altyapı yatırımlarında beklenen artış, petrol ve türevlerinin fiyatlarındaki düşüşün maliyetleri azaltması, çimento sektörünü ve Akçansa'yı da olumlu etkileyebilir. Akçansa hisseleri için 18.00-18.30 TL hedef fiyatla yüzde 8 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Torunlar GYO: 2014, Mall of İstanbul projesinin faaliyete geçmesiyle şirket için konut satışları ve kira gelirleri açısından atılım yılı oldu. Mall of İstanbul'un açılmasının yanı sıra Torun Tower'ı yıllık 20 milyon dolara DenizBank'a kiralayan şirketin 2015'te kira geliri ve kira verimliliğinde önemli artış sağlayacağını düşünüyoruz. 2015-2019 yılları arasında 1 milyar 400 milyon TL'si KİPTAŞ projesi olmak üzere 2 milyar TL'lik yatırım planlayan şirketin güçlü ciro ve karlılık potansiyeli taşıdığı görülüyor. 2014 Eylül ayında yaşanan asansör kazasıyla ilgili bulunan satış yasağının kalkması ve faiz oranlarındaki düşüş beklentisinin önümüzdeki dönemde şirket hisselerine olumlu yansıması bekleniyor.Net aktif değerine göre yüzde 30 iskontolu işlem gören Torunlar GYO hisseleri için 3.55'e stop koyma şartıyla 3.75-3.85 arası alış, 4.47 satış seviyesi olarak takip edilebilir. Torunlar GYO hisseleri için 4.47 TL hedef fiyatla yüzde 16 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Doğuş Otomotiv: TCMB'nin faiz indirimleriyle piyasa faizlerinin de aşağı geleceği beklentisi otomotiv sektörünü pozitif etkileyebilir. 2015 Ocak ayına ilişkin yayınlanan veriler de Türkiye otomotiv sanayinin son yedi yılın en iyi ocak ayı performansını gösterdiğini işaret ediyor. Otomotiv üretimi, söz konusu dönemde 2014'ün aynı ayına göre yüzde 37 arttı. 2014 dokuz ayılık dönemde Doğuş Otomotiv yayınladığı finansal verilerde güçlü mali yapısını koruduğunu gösterdi. Öte yandan Doğuş Otomotiv hisseleri son dönemde endekste görülen gerilemeden etkilenerek yüzde 8.5 oranında değer kaybetti. Ancak biz konjonktürel olan bu düşüşün şirket hisseleri için "alım" fırsatı yarattığını düşünüyoruz. Otomotiv sektöründe güçlü mali yapısı ile en çok beğendiğimiz hisselerden olan Doğuş Otomotiv için yılın ilk yarısında 14.60 TL hedef fiyatla yüzde 10 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Seçimlere kadar dalgalı bir trend bekliyoruz. Özellikle kurlardaki dalgalanmanın borsa üzerinde baskılayıcı bir etkisi olurken, bankacılık sektöründe fonlama maliyetlerinin henüz beklenen seviyelere gerilememesi de banka hisselerinde satışa neden oluyor. Seçimleri bir baskı unsuru olarak görmüyoruz. Aşağı yönlü riskler için teknik olarak 83 bin 700 ve 80 bin seviyeleri takip edilmeli. Yükselişlerde ise 91 bin 600 ve 93 bin 400 seviyeleri pozitif havada direnç konumunda olacaktır. Son dönemde BIST-100 endeksi iç dinamiklerimizde yaşadığımız dalgalanmalarla gelişmekte olan ülkelerden negatif yönde ayrıştı. Merkez Bankası'nın faiz indirim sürecindeki belirsizlik ve bu belirsizliğin kurlardaki yansımasının yarattığı volatilite azalana kadar yatırımcılara temkinli olmalarını öneriyoruz. Aynı şekilde, FED'in nisan toplantısından yapılacak açıklamaları ve faiz artırım sürecinin zamanlaması ile ECB'nin genişleme süreci dış dinamikler olarak takip edilmesi gereken konuların başında geliyor. Bu döneme kadar yapılacak portföylerde banka ve sanayi hisselerine eşit ağırlık tanınmalı. Sanayi sektörü hisselerinde ise döviz açık pozisyonu bulunmayan defansif yapıdaki sektörlerden ve uzun vadeli perspektifle seçimler yapılmalı. Ve mutlaka profesyonel danışmanlık desteği alınmalı. Bu süreçte Telekom gibi defansif yapıdaki hisseler, yüksek temettü potansiyeli olan çimento, otomotiv ve ihracat ağırlıklı çalışan ve döviz açık pozisyonu olmayan örneğin taahhüt sektörü ön planda olacaktır.

Seçimlere kadar dış ve iç dinamiklere bağlı olarak genelde dalgalı bir süreç izlenir. Zaman zaman yükselişlerin zaman zaman düzeltme hareketlerinin öne çıkacağı bir piyasa bekliyoruz. Piyasaların siyasi istikrar adına bu seçimleri çok önemsediğini iyi biliyoruz. Kredi derecelendirme kuruluşları da seçim sonuçlarına odaklı bir duruş sergiliyor.

Endekste kısa vadede yukarıda 91 bin 800 gibi ara bir dirençten geri döndük. Tekrar 90 bin üzerine çıkılırsa 93 bin 400'ler ilk hedef olur. Hareket devam eder, yurtdışı piyasalar destek verir ve FED faiz artışını ötelerse 95 bin-100 binler şimdilik zor gibi görünse de hedef içine girebilir. Aşağıda 80 bin üzerinde kar satışları denge bulamaz ve yurtdışı ortam negatif etkilerse 70 bin-73 bin bandına kadar geri çekilme mümkün hale gelebilir. 65-68 bin aralığı ise marjinal bir alt hedef olarak not edilebilir.

Bu süreçte profesyonel yardım almak ve hisse vade seçimini, hatta stop-loss uygulama kararını alınacak yardımla belirlemek en rasyonel davranış olur. Kendi yatırım kararlarını almak isteyenlerin ise, dinamik olmaları ve karar alırken asla tereddüt etmemeleri, muhakkak baz senaryo dışında yedek senaryo hazırlamaları gerekir.

Hisse seçiminde ise, temettü veren ve düzenli büyüme gösteren şirketler dışında düşen petrol fiyatlarına bağlı olarak başta havacılık, kimya, petrokimya gibi sektörler tercih edilebilir. Bilançosunda döviz fazlası bulunan holding sanayi hisseleri ile birlikte hikayesi olan ve ucuz kalmış sanayi hisseleri, ayrıca gıda-sağlık şirketleri, ihracat imkanları tekrar arttıkça çimento, demir çelik sektörü ile ucuzladıkça her zaman olduğu gibi bankacılık sektörü yatırım için öne çıkacak gibi görünüyor.